О ценах на кофе

Не так давно Алексей опубликовал статью о беспрецедентном росте цен на какао. Но какао в своем стремлении не одинок – кофе не остается в стороне. Робуста находится на самом высоком уровне за последние 30 лет. Арабика тоже потихоньку догоняет. Давайте посмотрим.

Робуста

На сегодня робуста торгуется на лондонской бирже на уровне 3903 долл. за тонну (верхняя синяя линия). Максимальный уровень последнего времени до этого – около 2750, зафиксированный в 2008 г (верхняя зеленая линия). Средний уровень торгов за последние 15 лет – около 1600 долл. за тонну (нижняя средняя линия). Итого мы сегодня почти в 2,5 раза выше среднего за последние 15 лет. Беспрецедентно? Еще бы.

Причины

В качестве причин называют:

• неурожай во Вьетнаме. Однако за мою 20-летнюю карьеру в кофе неурожаи во Вьетнаме случались, но таких резких всплесков не было никогда. Да и в целом экспорт робусты (всего) в 2023/24 урожайном году превысил уровень 2022/23 года почти на 9% (22,6 млн. мешков по 60 кг против 20,8 млн.). Это включает в себя падение вьетнамского экспорта в феврале 2024 г. на 19,7% по сравнению с февралем 2023 г. (месяц к месяцу) – с 3,4 млн. мешков до 2,73 млн.
• низкие торговые запасы кофе в мире, а также смещение баланса спроса и предложения в сторону спроса. Действительно, 2021/22 и 2022/23 урожайные годы рекордно снизили торговые остатки кофе в мире: -8,6 млн. мешков в 21/22 г. и -4,9 млн. мешков в 22/23 г. Общее производство в эти годы – 168 млн. мешков, из них робуста – около 75 млн. Однако в 2023/24 (текущем) урожайном году ожидается положительное сальдо, а общее производство вырастет до 178 млн. мешков за счет арабики (робуста сохранится на уровне 75 млн. мешков). Это прогноз марта 2024 г., несмотря на все текущие сложности во Вьетнаме. В целом в феврале 2024 г. экспорт кофе достиг рекордного значения в 10,43 млн. мешков, превысив 10,34 млн. мешков 2019 г. Основной причиной прироста стала Бразилия (сухая арабика). Что касается робусты, то хотя февраль 2024 г. и ниже на 3,7% февраля 2023 г., суммарно первые 5 месяцев 2023/24 урожайного года показали прирост экспорта робусты на 9,2% (20,11 против 18,41 млн. мешков).

Сказать, исходя из этого, что на рынке робусты наблюдается существенный кризис, сложно. Опытные эксперты рынка, впрочем, говорят обратное. Экспорт из Вьетнама действительно снизился на 1/5, Уганда робусту практически не отгружает, ситуация с Индонезией непонятна. Сами вьетнамцы предпочитают покупать Китай Симао низких грейдов для растворимого кофе вместо робусты. Рост спроса на кофе в Азии сложно прогнозируем.

• спекуляции, ПИФы и т.п. Это всегда называется одной из причин резкого роста на рынке как арабики, и робусты. Не моя тема, не комментирую.

Арабика

С арабикой ситуация настолько же непростая. Да, мы не говорим (пока) о рекордах за все время, но текущий уровень (222 цента за фунт, синяя линия) существенно оторвался от общепринятого ранее «равновесного» значения в 145 центов за фунт, который якобы устраивал и производителей, и продавцов. Видно также, что с 1980 года (!) уровень в 222 цента за фунт биржа арабики проходила всего лишь трижды (не считая попытку прорыва 2021-2022 гг. за отдельную). И каждый новый пик был выше предыдущего.

Последствия

К чему это может привести?

К росту цен – это понятно, вопрос в изменении потребительских привычек. Если раньше робусту добавлять в смеси для снижения цены было оправданно, то сейчас это становится уже бесполезно – в моменте Бразилия Сантос 14/16 уже может быть дешевле вьетнамской робусты (а мытая Индия Пачмент уже наверняка будет дороже). Тогда свойства робусты – повышенное содержание кофеина, отсутствие кислотности, более резкий и грубый вкусовой характер, – рассматриваемые как преимущества любящей робусту аудиторией и употребляющей ее осознанно, теперь будут стоить этой самой аудитории дополнительных денег. Те же, кто употреблял робусту потому, что «не знал, что она там вообще была», вероятно, перейдут на чистую арабику – Бразилию – которая будет дешевле, и обратное движение в робусту этой аудитории будет уже маловероятно, даже если робуста вновь станет более привлекательной по цене. Заменить всю робусту на Бразилию в моменте разом проблематично, и данная тенденция будет заметна в том случае, если текущая ценовая ситуация – когда робуста выравнивается по цене с арабикой – сохранится в течение длительного промежутка времени от одного года.

Выводы

Сказать, что цифры экспорта, общемирового производства, баланса спроса и предложения вызывают тревогу, нельзя, хотя участники рынка указывают на явные сложности с наличием робусты в последние годы. Рынки и арабики, и робусты продолжают расти. Робуста на историческом максимуме, арабика тоже достаточно высоко. Причина, возможно, кроется не в цифрах, а совсем в ином. Кофе, как и какао-продукция, впрочем (возвращаясь к статье Алексея, с которой мы начали), всегда был недооцененным товаром. Миллионы производителей кофе и какао по всему миру получали за свой продукт небольшие деньги. Мы можем зайти на маркетплейс и купить себе килограмм Бразилии за 1000 с чем-то рублей, в которой заложено все: от НДС, издержек и заработка обжарщика, до доли производителя упаковки, импортера, склада, таможенного брокера, судоходных компаний, логистов и специалистов по ВЭД, экспортеров, транспортников внутри стран-производителей, станций обработки и лишь только потом – фермеров. Возможно, эта ситуация начинает меняться и ценовой маятник летит в сторону производителей кофейных ягод и какао-бобов, что означает, что для всех нас со временем – в перспективе 2-5 лет – оба эти продукта станут менее доступными и более «премиальными», как, например, ваниль, зеленый кардамон и черный перец: все три – специи, но цены у них принципиально разные (приведены в порядке убывания). Остается только наблюдать и сохранять спокойствие – и пить кофе, пока он по-прежнему широко доступен.